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焦炭市場難言企穩!

放大字體  縮小字體 2019年10月29日 08:58:57  來源:煤炭江湖  閱讀:1303

在季節性淡季和下游鋼廠悲觀預期的作用下,焦炭短期內需求難有增量,而如果沒有去產能的實質性落地,在采暖季限產力度有限的背景下,供給壓力仍存。

投機性需求降低

源于國慶節后鋼廠預期悲觀,控制庫存,焦企庫存持續累積。從區域庫存來看,華北、西北、西南均有所累庫。然而,鋼廠實際庫存下滑至460萬噸,東北、華北、華東庫存絕對量均有不同程度的下滑。如果鋼廠悲觀情緒不能改觀,加之秋冬環保限產逐步來臨,后期鋼廠對焦炭的實際需求帶動有限。

目前來看,港口焦炭庫存仍處于449萬噸高位,貿易商積極出貨為主,但實際成交一般。此外,由于外部需求走弱,焦炭有進口流入,同時鋼坯、熱卷的流入也進一步證明外部需求的走弱。貿易驅動較差疊加出口驅動持續轉負,投機性需求的下滑仍將壓制焦炭價格

利潤向上游擠壓

隨著下游鋼材現實利潤和預期利潤同步壓縮,“金九銀十”旺季過后,黑色產業鏈利潤收縮的預期進一步增強,而鋼廠對該預期的反饋轉化為向上游擠壓利潤。從成材實際利潤來看,螺紋鋼目前在300元/噸左右,熱卷在100元/噸下方,實際利潤收縮明顯,并有進一步壓縮的可能。

據相關機構統計,全國焦炭利潤維持在98.84元/噸,前期主要依靠焦煤端成本下移后的利潤維持,隨著近期焦炭價格再次下探,上周末日鋼價格再度下調50元/噸,利潤或再度壓縮。從產業鏈利潤分布來看,鋼廠悲觀預期疊加淡季來臨,仍將持續打壓爐料。

去產能仍存變數

國慶節后,焦化產能利用率再度回升,供給壓力持續。從歷史經驗來看,即使后期進入采暖季,只要焦化保持微利,限產嚴格的預期依然較低,所以焦炭的供給壓力短期無法通過主動限產來緩解。

既然主動限產無法緩解供給壓力,那么被動去產能可能是目前唯一控制焦化供給的路徑。8月山西發文要求:全省焦化總產能壓減至14768萬噸以內,并在此基礎上保持建成產能只減不增;到2022年先進產能占比達到60%;各地壓減過剩產能4000萬噸。不過,從實際來看,山西產能去化仍存變數,包括“開新不關舊”“產能控制在1.47億噸,實際產能不減反增”“僵尸產能轉在產產能”等。另從山東區域產能優化文件來看,預估在產產能去化約1000萬噸,后期是最有可能影響焦炭供給格局的省份,但需考慮置換產能以及去產能執行時間。

原料社庫充足,焦煤支撐減弱

從原料端看,當前的焦煤供應較為充足。截至10月18日,獨立焦化廠的煉焦煤總庫存為801.24萬噸,處于近3年來的同期較高水平。與此同時,京唐、青島、日照、連云四港港口庫存自年初一路走高,達到694.5萬噸,同比增加58.4%,為2014年以來的最高水平。

綜合來看,焦炭中期,仍存降價空間。



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